盾安環(huán)境六月二十五日公告，其子公司盾安(天津)節(jié)能系統(tǒng)有限公司（下稱盾安節(jié)能）與山東省萊陽市簽訂《萊陽市可再生能源城市集中供熱合同》，計(jì)劃由盾安節(jié)能投資五億元，為萊陽市區(qū)及開發(fā)區(qū)實(shí)現(xiàn)不少于五百萬平方米的建筑供暖及工業(yè)供汽。盾安環(huán)境近日頻獲大額供熱訂單，然而記者采訪發(fā)現(xiàn)，在向可再生能源業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型中，公司或面臨資金緊張局面。
這也是今年六月公司密集公布的第三個(gè)供熱訂單。據(jù)了解，今年以來，盾安節(jié)能已先后與河北省定州市、河南省鶴壁市、山西省原平市及山東省萊陽市簽訂了四個(gè)可再生能源城市集中供熱項(xiàng)目合作協(xié)議，累計(jì)投資已達(dá)二十九點(diǎn)八億元。公司近日還在官網(wǎng)上表示，盾安環(huán)境至今簽訂的可再生能源合同額已超過五十億元。
六月二十六日，民生證券發(fā)布盾安環(huán)境研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)上述項(xiàng)目二零一二年至少貢獻(xiàn)一十億元收入，占比達(dá)百分之一十六。而在盾安環(huán)境的規(guī)劃中，到二零一五年，包括可再生能源利用業(yè)務(wù)在內(nèi)的系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)要占到主營業(yè)務(wù)收入的百分之四十，即達(dá)到五十億以上的規(guī)模。
然而記者查詢重大合同公告發(fā)現(xiàn)，以上四個(gè)項(xiàng)目皆采取BOT方式運(yùn)作，運(yùn)營期都為三十年（不含建設(shè)期），以特許經(jīng)營期內(nèi)收取供暖費(fèi)、入網(wǎng)配套費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)用蒸汽供應(yīng)費(fèi)或供暖補(bǔ)貼資金的形式收回投資，運(yùn)營期結(jié)束后，無償完成移交給指定機(jī)構(gòu)。這意味著，盾安環(huán)境需要先行墊付投資額，且資金回收周期較長。分析師李輝近日在多份盾安環(huán)境的調(diào)研報(bào)告中表示，盾安環(huán)境目前簽訂的為框架性協(xié)議，具體項(xiàng)目實(shí)施的時(shí)間、實(shí)際執(zhí)行金額和進(jìn)度存在不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，且協(xié)議涉及投資金額較大，BOT模式運(yùn)營周期較長，在應(yīng)收賬款方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
Wind數(shù)據(jù)表明，二零一零年、二零一一年和二零一二年一季度，盾安環(huán)境的應(yīng)收賬款分別為六點(diǎn)四五億元、八點(diǎn)五三億元、一十點(diǎn)零二五億元，增長了百分之五十八點(diǎn)九一，占營收的比重分別為百分之一十七點(diǎn)四五、百分之一十六點(diǎn)九三和百分之八十點(diǎn)零七；存貨分別為八點(diǎn)零四億元、九點(diǎn)零九億元、九點(diǎn)九五億元，增長了百分之二十三點(diǎn)七五，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為百分之二十四點(diǎn)一、百分之二十一、百分之二十一點(diǎn)八九；與此同時(shí)，公司的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額從零點(diǎn)七八降至零點(diǎn)一，資產(chǎn)負(fù)債率從百分之六十二點(diǎn)二六微降至百分之六十一點(diǎn)四三，流動(dòng)比率從一點(diǎn)三二降至一點(diǎn)一一，速動(dòng)比率從一降至零點(diǎn)八七。據(jù)平安證券分析師葉國際預(yù)測，到二零一二年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率或?yàn)榘俜种妩c(diǎn)六，東方證券分析師曾朵紅則認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率或攀升至百分之六十七。
據(jù)了解，二零一一年十一月初，盾安環(huán)境發(fā)行了三億元短期融資券，并在定向增發(fā)中募集資金九點(diǎn)六六億元。盾安環(huán)境董秘何曉梅在電話中告訴記者，目前公司已獲準(zhǔn)發(fā)行一十二億公司債，預(yù)計(jì)七月初進(jìn)行路演，該募集資金將用于還債和補(bǔ)充流動(dòng)資金。到時(shí)，公司的資金緊張狀況或得緩解。